金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初期钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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