钠(nà)电(diàn)池产能规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池(chí)便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电(diàn)项目进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记(jì)录表》中对(duì)外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是(s卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗hì)，传(chuán)艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗今年(nián)销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科(kē)技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告(gào)与中祥航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及电动工具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂(l卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于(yú)锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再(zài)生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个(gè)月，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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