近(jìn)日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利(lì)润67.96亿元的兴发集(jí)团(tuán)，其旗(qí)下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子的主要产品(pǐn)是(shì)磷酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工过程中(zhōng)的关(guān)键(jiàn)材料，公(gōng)司客户包(bāo)括长江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得大基金二(èr)期入股。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是(shì)，兴福电(diàn)子第二大客户(hù)竟然是可口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生产过(guò)程中使用的磷(lín)酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规(guī)的(de)食品级磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯(chún)度(dù)的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股(gǔ)股东还与第二(èr)大(dà)股(gǔ)东(dōng)有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化(huà)学(xué)品业务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸产品按照纯度等(děng)级(jí)分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级(jí)磷酸和面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低(dī)分别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子(zi)在(zài)生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸(suān)、电子级硫酸的(de)同时(shí)会产生部分食(shí)品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年(nián)第二大(dà)客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容(róng)为(wèi)磷酸(suān)产品。这个销(xiāo)售金(jīn)额(é)比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多(duō)出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电子级磷(lín)酸产品除销售(shòu)给集成(chéng)电路行业、显(xiǎn)示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由(yóu)于可口可乐公司对磷(lín)酸产品的(de)品(pǐn)质要求高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品等(děng)级实(shí)际为符(fú)合食(shí)品级(jí)要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电子2022年(nián)12月进行过前(qián)期会计差(chà)错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如(rú)兴福(fú)电子原(yuán)报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年(nián)非经(jīng)常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计(jì)师(shī)事务所合伙人(rén)对记(jì)者表示，非经(jīng)常性损益(yì)是指公司(sī)发生(shēng)的与经营(yíng)业务无直接关(guān)系，或是虽与经营(yíng)业务相关，但由于(yú)其性(xìng)质、金额或发生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真实、公允地反映公(gōng)司正(zhèng)常(cháng)盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个(gè)点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛(máo)利率提升有(yǒu)关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿列(liè)举的同行(xíng)业可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中表示(shì)，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续实现众多集(jí)成电路客户的产(chǎn)品认证及批(pī)量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的(de)集成电路用湿电子化学品(pǐn)销售收入占比持续提升(shēng)，且公司(sī)根据部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)原(yuán)材料价(jià)格上涨情况适时(shí)调(diào)高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)毛利率还有(yǒu)多少上升(shēng)空间？如(rú)果(guǒ)不靠涨价，兴福(fú)电子(zi)未(wèi)来(lái)是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司(sī)兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子(zi)的间(jiān)接控股(gǔ)股东(dōng)为宜昌(chāng)兴(xīng)发(fā)。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴(xīng)福(fú)电子(zi)间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成电路基金二(èr)期之间(jiān)存(cún)在对(duì)赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已(yǐ)经终止，但回购权和随售权(quán)存在可(kě)以“复(fù)活”的条件，且其(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念qí)中一条比较(jiào)少见，即“兴福(fú)电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过(guò)上市(shì)委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没(méi)有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是(shì)没(méi)有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的合合信(xìn)息和(hé)先正(zhèng)达，受理(lǐ)日期(qī)已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目显示(shì)，20家提(tí)交(jiāo)注册(cè)的企业中有(yǒu)2家受理日期已经过(guò)去(qù)18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？如(rú)果18个月后，彼时(shí)兴福电(diàn)子处于正常(cháng)IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌(dǔ)协议(yì)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴(xīng)福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司(sī)的(de)投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战(zhàn)略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如(rú)何？

　　兴福电子重大(dà)经常性关(guān)联采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服(fú)务。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福(fú)电子的重大经常性(xìng)关联采购金额(é)（不含建筑工(gōng)程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业(yè)成本(běn)的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子(zi)部分主要(yào)原材(cái)料(liào)的关联采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采购金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发(fā)集团合(hé)并报(bào)表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学(xué)品相关业务的(de)主体，与兴发(fā)集团及其控制(zhì)的其他公司主营业(yè)务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩(jì)进行预测，但(dàn)兴(xīng)发(fā)集团2023年(nián)第一季度的业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母(mǔ)净利润为4.49亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴(xīng)发集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利润较上年(nián)同期大(dà)幅降低，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持续下(xià)跌，在今年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度(dù)末，草甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业(yè)成(chéng)本线。在价格下(xià)跌过(guò)程中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出现大(dà)幅(fú)下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学(xué)品、特种化(huà)学品、食品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需(xū)求总体(tǐ)良好(hǎo)，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一(yī)则(zé)公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，湿电子化学品(pǐn)2023年第一季(jì)度平(píng)均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度(dù)统(tǒng)计口径(jìng)不太一样，销(xiāo)量数据不太好找，所(suǒ)以不太(tài)好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度的业绩(jì)具(jù)体表现(xiàn)如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区(qū)城市(shì)管(guǎn)理执法局(jú)的行政处罚，处(chù)罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设(shè)房屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万(wàn)元(yuán)。另(lìng)外，兴福电子控股股东兴发集(jí)团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予(yǔ)以监管警示的决定，原因(yīn)是(shì)赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念